光伏玻璃行業已經來到周期底部。繼2020Q4-2021Q1上一輪歷史高點以來，光伏玻璃價格已經在周期底部持續了超過9個季度，根據我們的測算結果，光伏玻璃行業平均單平毛利在3-4元/平來回震蕩，行業龍頭單平凈利則在2-3元/平波動。
在運產能緊平衡，Q3組件排產上行預計光伏玻璃階段性價格上漲的概率較大。截止7月28日，光伏玻璃行業在運產能達到90730t/d，按照6.5GW/1000t/d單耗，對應光伏玻璃月產能約為49.1GW，與當前光伏玻璃在運產能已經非常接近，因此預計Q3光伏玻璃漲價概率較大。
玻璃庫存天數下降，8月初部分廠商已經上調價格0.5元/平方米。7月初以來，光伏玻璃庫存天數持續下行，參考此前規律，庫存天數下降后光伏玻璃通常會漲價。8月期，個別頭部光伏玻璃廠已經上調報價，預計其他廠商后續也將跟隨。
長期來看，我們預計光伏玻璃行業供需將維持動態平衡，價格在低位震蕩，單平凈利相對穩定，
主要原因：1、考慮當前光伏玻璃在建產能較多（即使只考慮行業龍頭），因此預計光伏玻璃漲價周期持續時間、空間有限；
2、考慮當前二線玻璃廠投資回收期已經來到7年左右，預計光伏玻璃新產產能點火速度也將放慢，因此預計降價空間也比較有限。
考慮當前光伏玻璃聽證會風險預警管理趨嚴，預計光伏玻璃行業未來將出現分化。
來源：中信建投
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