儲能行業2023年投資策略：未來已來

　　儲能變流器(PCS)多與戶用光伏結合使用，相應的儲能系統主要作為備用電源，在電 網斷電的時候應急供電，同時儲存電能余電靈活上網，增加峰谷套利利潤，安裝方式多 為壁掛式戶外安裝。工商業多用于分布式光伏發電站，相應儲能系統與戶用相似但裝機 規模較小，市場需求不多。 集中式儲能變流器多應用于發電側，電網側的配套儲能系統中，該儲能系統裝機容 量相對較大具有一定的規模可以攤平綜合建設成本，相應市場需求也更多，此類儲能系 統多參與調峰、調頻等電網服務，儲能變流器多與其他模塊集成在集裝箱內部，單機功 率較大。

　　2.2.2 市場現狀及特性

　　(1) 以組串式逆變器為主

　　組串 PCS 彌補集中式不足，開啟規模化應用。業內目前電池儲能系統主要采取集中 式 PCS，多組電池并聯將引起電池簇之間的不均衡，久之并聯電池簇中會出現一部分電 池實際出力不足，而另一部分超出倍率使用的現象，造成“木桶”效應;而組串式 PCS 可 以實現簇級管理，提升系統壽命，提高全壽命周期放電容量，規模化應用趨勢已見雛形。 當前市場以組串式逆變器為主，微型逆變器尚處于發展階段。綜合考慮逆變器的不同技 術并結合其市場策略做出選擇的背景下，當前組串式逆變器仍是市場較為主流選擇。目 前，華為、陽光電源、固德威、錦浪科技等光伏逆變器的核心供應商均在組串式逆變器 有布局。而微型逆變器作為一種新的技術路線尚處于發展期，技術門檻較高，供應商較 少。國外的微型逆變器市場發展較早，但出貨仍集中于海外龍頭 Enphase。我國微型逆變 器供應商較少，一方面是因為國內相關技術研發較晚，另一方面是因為國內市場對于微 型逆變器的需求處于導入階段，尚未進入放量階段。

　　(2)微型逆變器出貨量穩步高增

　　發電效率：微逆實現組件級最大功率點跟蹤(MPPT)。相較于組串式，組件級的 MPPT 技術能夠更好的規避組件不匹配、局部陰影等造成的失配損失。同時微型逆變器由 于啟動電壓低(20V 左右)，弱光效應更好。 可靠性：微逆獨立運行，單個微型逆變器故障時，只會影響數個組件單元，系統 能夠繼續運行。 安全性：采取并聯電路設計和單組件 DC/AC 轉換，直流電壓(60V 左右，不高 于組件最高輸出直流電壓)，消除了運行時的直流高壓風險，同時具備組件級關斷能力。 從全球微型逆變器市場供給來看，近五年來，微型逆變器出貨量穩步上升，2021 年 出貨量創歷史新高，達到 3.61GW，同比上漲 58.3%。但由于單瓦成本略高、應用場景等 限制，過去全球微型逆變器在分布式市場的滲透率維持在 2%-5%之間。當下，隨著全球 居民用電價格的飆升，微型逆變器作為更為安全和高效的產品將加速其在戶用光伏領域 的滲透。

　　2.2.3 PSC 下游市場

　　PCS 在儲能系統中價值量占比約 10%，海外大趨勢是光儲混合逆變器，與戶用并網逆 變器渠道高度重合，儲能逆變器有明顯溢價。今年，在競選上電國軒青海型號為 630KW 的 PCS 時，其中 0.167 元/W 的報價刷新了行業新低，基本與當前的集中式光伏逆變器集 采價格持平。

　　儲能變流器與光伏逆變器在使用場景、技術原理、上游供應商和下游客戶上有較高 重合度，因此儲能變流器企業大多來自光伏逆變器廠商，行業競爭格局也類似,光伏逆變 器廠商進軍儲能 PCS 領域有先發優勢。但儲能 PCS 毛利率高于光伏并網逆變器。儲能 場景對逆變器的需求比光伏并網場景更復雜，除了直流向交流轉換外，還需要具備從交 流轉換為直流、并離網快速切換等功能，同時儲能 PCS 還是雙向變流器，有充電和放電 兩個方向的能量控制。因此儲能變流器技術壁壘相較并網逆變器更高，售價與毛利率均 明顯高于并網逆變器。 儲能變流器作為儲能裝置和電網中間的關鍵器件，存在不可替代性，近幾年受到政 策的支持，我國化學儲能規模的不斷增長，帶動儲能變流器市場需求攀升，市場規模不 斷擴大。2021 年我國儲能變流器產量由 2015 年的 5.5 萬千瓦增長至 194.75 萬千瓦;儲 能變流器需求量由 2015 年的 4.76 萬千瓦增長至 185.00 萬千瓦。預計 2022 年我國儲能 變流器產銷量均有望突破 200 萬千瓦。由于當前國內儲能變流器市場集中度較高，但由 于市場尚未被完全開發，因此未來儲能變流器行業仍存在巨大發展機遇。 據中國化學與物理電源行業協會儲能應用分會統計數據顯示，目前 PCS 上市企業 有 30 家。根據 CNESA 統計，2021 年全球市場中，儲能 PCS 出貨量排名前十位的中 國儲能 PCS 提供商包括陽光電源、科華數據、古瑞瓦特和上能電氣等公司。