新型電力系統深度報告

　　4、投資分析

　　4.1、國能日新

　　國能日新科技股份有限公司(以下簡稱國能日新)成立于2008年，于2022年4月在創業板掛牌上市。公司是服務于新能源行業的軟件和信息技術服務提供商，產品主要以新能源發電功率預測產品為核心，通過十余年在新能源行業數據應用與開發方面的深耕，以電力交易、智慧儲能、虛擬電廠相關創新產品為延伸和延展，已實現產品覆蓋新能源電力管理“源網荷儲”的各個環節。以新能源發電功率預測產品為根基，在新能源發展和電力體制改革浪潮中開拓新的業務領域。公司是新能源發電功率預測領域的絕對龍頭，2019年公司在光伏發電功率預測時長和風能發電功率預測市場的市場占有率分別為22.10%和18.80%，均位于行業首位。隨著我國電力體制改革的持續推進，新能源企業參與電力市場化已成為未來的發展趨勢，公司基于新能源行業多年的深耕經驗以及在功率預測領域內的長期歷史數據、核心技術等方面積累和研發成果，成功研發電力交易輔助決策支持平臺;此外，公司亦推出了儲能智慧能量管理系統、虛擬電廠智慧運營管理系統等產品，積極開拓新的業務發展空間。

　　公司營業收入及歸母凈利潤近五年保持穩健增長，2023Q1歸母凈利潤同比高增96.01%。近五年來我國大力推進新能源風光電站建設，在此背景下公司新能源發電功率預測產品需求快速提升，帶動公司營業收入從2018年的1.51億元提升至2022年的3.60億元，增幅達138%，歸母凈利潤從2018年的2059萬元提升至2022年的6708萬元，增幅達226%。2023H1，疫情影響緩解后各地均加大風光電站建設力度，帶動公司營業收入同比增長34.14%至1.89億元，歸母凈利潤同比增長57.29%至0.33億元。

　　發電功率預測產品收入規模持續提升，新產品(電力交易、儲能、虛擬電廠)2022年實現突破。新能源發電功率預測產品作為公司的絕對優勢產品，在營業收入中的占比始終維持高位，2022年該板塊營業收入同比增長30.49%至2.60億元，占營業收入比例提升至72.21%，毛利率同比提升3.64個pct至67.50%。此外，公司在2022年持續發力新產品市場開拓，三大新產品(電力交易、儲能、虛擬電廠)2022年實現營業收入1106萬元，同比高增93%，毛利率高達71.70%。

　　4.2、安科瑞

　　上海安科瑞電氣股份有限公司(以下簡稱安科瑞)前身上海安科瑞電氣有限公司成立于2003年，于2012年1月13日在創業板掛牌上市。公司是一家硬件生產與軟件開發相結合的高新技術企業與軟件企業，具備為用戶提供可靠、安全、節約、有序用電及智能化運維管理等多方面系統解決方案的能力。公司主要產品包括企業微電網能效管理系統及產品、電量傳感器等，其中微電網能效管理系統及產品包括變電站綜合自動化系統、能效管理系統、電氣消防及用電安全系統等多個子系統及相應配套所需的用戶端智能電力儀表、邊緣計算網關等端設備，形成了“云-邊-端”完整的產品生態體系。軟件+硬件業務協同發展，具備從云平臺軟件到終端元器件的一站式服務能力。產品模式打造平臺疊加行業應用，銷售模式采用設計院疊加行業進行推廣，同時發展系統代理商進行安裝、調試、售后及運維服務。軟件業務方面，EMS能效管理平臺是公司的核心產品，此外還包括電力運維、預付費、安全用電等各類云平臺，以及多行業各種場景下的解決方案。硬件業務方面，公司主要產品包括中壓測控裝置、電力監控與保護裝置、電能計量裝置、電氣安全裝置、充電樁以及電量傳感器等。

　　公司營業收入及歸母凈利潤穩健增長。2022年，受國內整體經濟表現較弱的影響，尤其是第二季度和第四季度因物流管控與封閉管理等因素，導致多地項目暫緩或停工，對公司業務推廣產生較大阻力。但公司保持穩健的經營策略，通過穩定持續的供應鏈管理，盡力保障各項業務的順利開展，使得2022年公司整體營業收入和歸母凈利潤與前一年基本持平。2023年上半年隨著區域管控影響逐步消除，加上公司重點加強對銷售的新產品培訓和對新系統代理商的技術培訓，戰略部署逐步落地，公司實現營業收入5.38億元，同比增長8.89%，實現歸母凈利潤1.00億元，同比增長5.26%。

　　分部業務和毛利率微電網產品和系統業務持續發力，軟件產品逐步升級。公司于2020年變更分產品收入的統計口徑，其中電力監控及變電站綜合監控產品及系統、能效管理產品及系統、電量傳感器業務自2020年起均保持增長。近年來企業微電網產品和系統業務(包括電力監控及變電站綜合監控產品及系統、能效管理產品及系統、消防及用電安全產品及系統、企業微電網-其他)占營業收入的比重近90%，毛利率均維持在45%以上，整體經營和盈利能力較為穩定。未來隨著公司系統產品的逐漸升級，軟件業務占比有望逐步提高，進而帶動盈利能力提升。